华融追债宝能42亿

来源丨债市研究

从9月1号开始到现在，深圳市宝能集团已经3次被法院列为被执行人，执行金额高达68.62亿元，其中有两笔是在深圳市中级法院，执行金额分别为42.07亿元、4.17亿元；另一笔为北京市第三中级法院，执行金额为22.38亿元。

华融追债42亿

又一起通道业务

9月10日，深圳市钜盛华股份有限公司发布涉及重大事项的公告。

2018年12月31日，中国华融资产管理股份有限公司与云南国际信托有限公司签订信托合同，约定华融资产将50亿资金交付云南信托并由云南信托向钜盛华发放信托贷款。

2021年6月15日，钜盛华逾期支付利息8,968.57万元。

华融资产提起诉讼，提出钜盛华加速清偿剩余借款本金42亿元等要求。目前公司正在与华融资产积极协调解决方案。

目前案件尚未审结。

未能履行担保责任

民生信托追债21亿

深圳市宝能投资集团有限公司向民生信托借款30亿元于2021年7月25日到期，本次借款由深圳深业物流集团股份有限公司、深圳市钜盛华股份有限公司、姚振华提供保证担保，由宝能投资集团提供股权质押担保。该笔债务本次应偿付本息21.16亿元，发生逾期。目前公司作为本次债务的担保人之一，正在与民生信托积极协调解决方案。

该案件已裁定如下：

冻结、划拨被执行人的部分银行存款、应支付的利息及复利、应支付的迟延履行期间的债务利息、应负担的申请执行费以及执行中实际支出费用。

采取上述措施后仍不足以履行生效法律文书确定的义务，则依法扣留、提取被执行人应当履行义务部分的其他财产。上述裁定立即执行。

若法院后续对案件涉及项目采取相关资产处置等措施，则将会对公司持续经营产生不利影响。公司目前积极落实偿债资金，将确保债务本息兑付。

宝能陷流动性危机，

钜盛华6成股权被质押存易主风险

作为宝能集团最主要的发债主体，宝能集团持有钜盛华67.4%股份，钜盛华及其子公司的融资能力能彰显宝能集团的融资能力。

钜盛华相关债券半年报数据显示，截至2021年6月末，宝能集团所持有的钜盛华股份中63.78%股份已被质押，占其持股的95%，而在今年年初仅49.57%的股权被质押。

钜盛华的高额股权质押主要是由于宝能集团近年来资金链紧张。

8月20日，钜盛华公告承认宝能集团由民生信托发行的信托产品及宝能系旗下多个近期到期的理财产品均出现了逾期情况。8月23日，民生信托向委托人方面公告称，已陆续收到融资人宝能集团归还的信托计划本金合计10.07亿元。

在民生信托公告宝能违约之后，8月2日，由爱建信托管理的爱建长盈卓越·宝能深圳香蜜湖股权质押集合资金信托计划共18期到期完成兑付，总规模为20亿元。该项信托计划融资人为深业物流，宝能集团、合肥宝汇置业、合肥宝能房地产开发、姚振华个人为其提供无限连带责任担保，此外，宝能集团将其持有的钜盛华1%的股权、正大（深圳）发展将其持有的深圳香蜜湖度假村2.45%股权质押至爱建信托名下。

此外，记者获得的多份融资方为宝能系公司的集合资金信托计划产品说明书显示，为提高信托贷款产品信用资质，宝能集团及其控股企业通常采用多人担保或抵押物担保、质押物担保等形式，上述几家被列入被执行人名单的宝能系企业为部分信托计划提供无限连带责任担保。目前宝能集团持有的多家公司股权同样被质押。

截至2021年6月末，钜盛华合并口径计总资产为5714.58亿元，总负债为4789.18亿元，资产负债率达到83.8%，净资产为925.4亿元；。截至报告期末，钜盛华有息负债余额303.1亿元，其中公司信用类债券余额116.92亿元，占比为38.57%，其中，共计20亿债券将分别在今年9月30日、10月22日偿还。

半年报中钜盛华并未披露对其授信的银行、信托等金融机构，但从2020年年报来看，为钜盛华提供授信的机构涉及信托、券商、农商行、商业银行、融资租赁、登记结算公司、金交中心等共计79家机构（包括支行），截至2020年末钜盛华获得的银行授信总额度达到1034.57亿元，已使用895.26亿元。

附

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拆解宝能系钜盛华负债表，

哪些银行给了大授信？

宝能集团信托计划逾期一事有了最新进展。8月12日，记者从民生信托处获悉，目前宝能集团已偿还了约10亿元信托本金，正在筹集剩余资金安排兑付。

6月底，宝能集团旗下的深圳市钜盛华股份有限公司（下称“钜盛华”）被评级机构列入信用观察名单，此后钜盛华债券盘中异动，多次被监管临时停牌；近期更是爆出宝能集团私募产品逾期。

宝能集团的具体负债情况无从得知，但是我们可从宝能集团旗下重要的投资控股平台钜盛华公开的财务报告来窥一二。

记者查阅钜盛华在上交所披露2020年年度报告及最新债券募集说明书发现，钜盛华的有息负债呈逐年递增趋势，截至2020年末，有息负债余额为894.63亿元，同比增14.12%。

从债权人类型上来看，信托融资占比最大，达292.94亿元，全部为担保融资，且期限多集中在1年以内（含1年）；其次为银行贷款，达263.17亿元，中长期限居多，还有少数信用贷款。（来源：21世纪经济报道）

宝能系千亿级投资平台

宝能集团成立于2000年3月23日，注册资本3亿元，总部位于中国深圳经济特区，主要有高端制造、国际物流、综合开发、民生服务四大核心业务板块，2020年末，宝能集团合并口径资产总额为5653.03亿元，净资产为591.80亿元；2020年度实现营业收入990.46亿元，实现净利润32.48亿元。

姚振华持有宝能集团100%股权，宝能集团持有钜盛华67.40%股份，钜盛华持有前海人寿51%的股权，姚振华为实际控制人。

作为宝能系重要的投资控股平台，钜盛华集综合金融、综合现代物流以及战略投资为一体；2020年末总资产为5259.66亿元；2020年实现营业总收入963.62亿元，其中，综合金融业务收入占比高达82.20%；2020年实现净利润81.37亿元，远超大股东。

2021年6月30日，大公国际发布对钜盛华及相关债券的跟踪评级报告，对钜盛华主体长期信用等级及5只相关债项信用等级维持“AA+”，将钜盛华主体的评级展望由“稳定”调整为“列入信用观察名单”。

一是，钜盛华股权被质押比例高，子公司前海人寿风险管理能力有待提升，且仍面临一定资本补充压力。

截至2020年末，宝能集团持有的钜盛华49.57%的股份已经质押，假设宝能集团债务违约，质权人有权按照法律、法规及质押协议的约定行使质权。届时，宝能集团直接持有的钜盛华股份比例将减少至17.83%，钜盛华存在控股股东可能发生不确定变化的风险。

二是，钜盛华其他应收款中应收关联方款项规模及占比仍处于较高水平，对资金形成占用，且货币资金大幅下降，受限资产规模仍较大，对资产流动性产生一定影响，相关资产质量需持续关注。

截至2020年末，钜盛华其他应收款达到923.60亿元，主要为关联方为满足日常经营所需而产生的临时拆借款，及钜盛华与非关联方形成的往来款。

大公国际的担忧或成事实，钜盛华主要关联方的负债风险已然显露。

信托融资逾期风险隐现

8月6日，有报道称，宝能系旗下多个近期到期的理财产品均出现了逾期的情况，其中包括：宝能面对包括内部员工认购的定向融资理财产品——天盈、天鑫、贵鑫等“员工赢”产品；深圳海润基金管理有限公司发行的“宝盈2号私募投资基金”；前海世纪基金管理有限公司发行的“宝盈A-001号私募投资基金”、“纯债2号私募投资基金”。

此外，由民生信托发行的“民生信托·至信651号宝能投资信托贷款集合资金信托计划”已出现逾期，该信托计划本金约为20.98亿元，融资人为宝能集团。民生信托在一份给上述信托计划投资人的临时公告中称，截至2021年7月26日17时整，民生信托未收到前述足额贷款本息。

8月12日，民生信托方面向记者回应称，民生信托已于近日向委托人发布《中国民生信托-至信651号宝能投资信托贷款集合资金信托计划临时公告》，截至公告期，民生信托已经陆续收到融资人归还的信托计划本金合计100750万元，融资人正筹集资金安排兑付事宜，争取尽快妥善解决有关问题。

而据钜盛华披露，截至2020年末，钜盛华非经营性往来占款和资金拆借为851.29亿元，大股东宝能集团在其中的占款及拆借金额高达531.02亿元。若宝能集团负债端出现风险，势必会影响钜盛华的偿付情况。

那么，钜盛华的钱又是从哪来？

截至2020年末，钜盛华的有息负债余额为894.63亿元，同比增14.12%。有息负债包括短期借款、拆入资金、一年内到期的非流动负债、其他流动负债、长期借款、应付债券。

其中，一年内到期的非流动负债和应付债券额占比上升较为明显，分别为167.49亿元、151.45亿元，占比18.72%、16.93%，同比分别上升了5.86和7.48个百分点。

从债权人类型上来看，信托融资占比最大，达292.94亿元，全部为担保融资，且期限多集中在1年以内（含1年）；其次为银行贷款，达263.17亿元，中长期先居多，还有少数信用贷款。

以2021年内到期的债务为重点细分。截至2020年末，钜盛华未来1年以内（含1年）期限的有息债务余额为324.01亿元。

其中，信托融资占比依旧最大，金额为117.18亿元，占比36.16%；其次为银行贷款，金额为88.67亿元，占比27.37%；第三为其他融资，金额为83.29亿元，占比25.71%。此外，债券融资金额为34.87亿元，占比10.76%。

具体有哪些金融机构给钜盛华授信？

截至2020年末，钜盛华从各渠道拿到的融资总额度为1035亿元，已使用的融资额度为895亿元。在已使用的额度中，信托融资规模为304亿、银行额度为271亿、证券公司融资额为204亿，此外还有一些有限合伙企业、资产管理公司、小贷公司、商业保理公司、融资租赁公司等机构给予的融资额。

融资规模位居前三的信托公司为中航信托、云南信托、平安信托，分别给予了56亿元、42亿元、39.49亿元融资规模；前三的银行为上海银行、平安银行、广州银行，分别授信（已使用）49.95亿元、43.35亿元、32.99亿元。

云南信托向21世纪经济报道记者回应称，上述融资项目已终止。

值得关注的是，在钜盛华所获得的融资中，深圳市浙商宝能产业投资合伙企业（有限合伙）为其提供了47亿元融资，位居前列，穿透来看，深圳市浙商宝能产业投资合伙企业（有限合伙）的大股东是华福证券。

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